我國烘焙行業持續保持高景氣度，面包子行業增速維持 10%以上。烘焙產業大致分為四大類，分別是面包、蛋糕、月餅以及粽子，面包和蛋糕為烘焙主要構成，且界限不清晰，可統稱為面包，月餅及粽子為占比較小的節日性食品。中國烘焙行業自 80 年代興起，90 年代海外合資品牉如曼可頓在中國設廠，2000 年以來受益于消費升級和飲食習慣西化一直保持快速發展。15 年面包、蛋糕及糕點零售額 1555 億元，10-15年復合增長率 13.8%，且消費升級及多元文化下成長的年輕人占比提升，未來仍有望保持較快增速，預計 15-20 年復合增速 11.4%，規模達到 2663 億元。“量價齊升”仍是主旋律，行業長期處于上升期。我們認為面包行業仍處于發展初期，人均消費量整體偏低，區域分布嚴重不均衡，量增空間廣闊；面包整體仍偏低端，消費升級下向新鮮面包等中高端升級的動力強勁，單價提升具備較大潛力。“量價齊升” 推動下，行業長期處于上升期。

面包、蛋糕及糕點零售市場高速發展